全球消费环境整体疲软的背景下，中国中免三季度营收停滞不前，净利润同比大幅下滑。尽管业绩承压，公司仍计划首次实施中期分红，派发前三季度现金红利超5亿元。
核心要点如下：
Q3单季营收117.11亿元，同比下降0.38%；前三季度营收398.62亿元，同比下降7.34%；
Q3归母净利润4.52亿元，同比大幅下滑28.94%；前三季度归母净利润30.52亿元，同比下降22.13%；
首次实施中期分红：拟派发前三季度现金红利5.17亿元（每10股2.50元），占前三季度归母净利润16.95%。
业绩持续承压，现金流恶化值得警惕三季度，中国中免继续显现出明显的经营压力。营收同比降幅收窄至0.38%，但归母净利润仅4.52亿元，同比暴跌28.94%。
Q3加权平均ROE仅0.82%，较去年同期下降0.36个百分点，股东回报率处于极低水平。
现金流状况同样不容乐观。前三季度经营性现金流净额33.88亿元，同比大降33.62%。公司解释主要是销售收款减少所致。
货币资金从年初的348.17亿元降至319.69亿元，减少28.48亿元，不过绝对规模仍较充裕。
前三季度营业成本268.89亿元，同比下降6.54%。销售费用64.57亿元，同比下降4.98%，但销售费用率却从15.80%上升至16.20%。
海南免税迎来正增长，渠道扩张提速在整体业绩承压的背景下，海南免税业务出现了值得关注的积极信号。根据海口海关数据，2025年9月海南离岛免税销售额同比增长3.4%，这是近18个月以来首次实现正增长。
公司在报告期内深化"免税+文旅"场景融合，引入泡泡玛特全国首展、迪士尼商店三亚首家快闪店等，试图通过"免税+体验+社交"的复合模式激活消费。
面对传统免税市场的增长乏力，中国中免正在加速多元化渠道布局。三季度，公司在深圳、广州和成都三地新开市内免税店，均采用"免税+有税"双轨经营模式。
从资产负债表看，在建工程从年初的9.72亿元增至14.87亿元，增幅53%，显示公司正在持续加大资本开支。
存货高企与投资收益转负的双重隐忧财报中还有两个值得关注的细节。存货规模高达172.19亿元，虽然较年初略降1.29亿元，但占总资产的比例仍达22.81%。
投资收益转为亏损5,363万元，而去年同期为盈利2,192万元。这主要源于对联营企业和合营企业的投资收益为-5,363万元（去年同期+1,881万元）。长期股权投资从年初的36.70亿元降至35.96亿元，减少7,407万元。
其他流动资产从年初的19.76亿元激增至44.47亿元，增幅高达125%。
首推中期分红公司以2025年前三季度业绩为基础，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），合计派发5.17亿元，占前三季度归母净利润的16.95%，这是公司历史上首次进行中期分红。
公司将此举解释为"提升投资者回报水平"。截至报告期末，归属于母公司的所有者权益556.74亿元，较年初增加5.77亿元，账面现金充裕，支撑分红能力无虞。
此次分红方案尚需股东会审议通过。从历史股息率看，公司过往年度分红率一般在30%-40%之间，若全年保持这一水平，意味着四季度及全年业绩表现将是关键。
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